70年前的记忆

10月24日,深秋的北京,中国人民革命军事博物馆里人头攒动,手机、相机的拍照声不绝于耳。纪念中国人民志愿军抗美援朝出国作战70周年主题展览正在这里举行。

一位90岁的广东籍抗美援朝老兵前来观展,身边围了好几个年轻人,边走边听他的一手“讲解”。老人穿着宽大的迷彩服、戴着迷彩帽,胸前的5枚纪念章见证了他在朝鲜战场上的拼杀。他在展览现场看到了当年战友的照片,他们大部分都已战死沙场。

截至8月27日,两市A股上市公司中,已经有2417家披露2020年中报,其中有925家上市公司的前十大股东名单中都出现了公募基金的身影,涉及到的 隐形重仓股大约有220只。

结构性存款规模则进一步压降。央行数据显示,截至7月末,中资银行结构性存款规模为10.17万亿元,较6月末缩水逾6000亿元,已经连续三个月下降。今年以来,中资银行结构性存款规模一度超过12万亿元。此前,监管部门下发专项文件,剑指其背后的套利问题、业务乱象,并要求压降结构性存款规模。

70年间,这是88岁的抗美援朝参战老兵何衡昆第4次来到辽宁丹东鸭绿江上的这座断桥。1950年11月的晚上,他作为志愿军炮七师的作战参谋,从这里走出国门,进入朝鲜。战争结束后,他又作为建设者和访问团代表两次入朝。在断桥一侧,这位曾经参加过上甘岭战役的老人默默望着河对岸许久后,缓缓地鞠了三个躬:“战友们,我来看你们了。”

隐形重仓多出自小市值股票

丹东是一座英雄的城市,也是一座铭记英雄的城市。矗立在鸭绿江边一处名为《告别祖国》的雕塑,“战士”们的身上不知何时被系上了红绸巾,每当红绸巾褪色,就有人悄悄换成新的。傍晚的沿江栈道上,广场舞的背景音乐里总能听到《我的祖国》和《中国人民志愿军战歌》,老人聊天时总会说起着冰水过江的志愿军战士。上个月,经过5年多的扩建改造,坐落在丹东英华山上的抗美援朝纪念馆重新对外开放。邱少云、罗盛教等英烈的形象历历在目;上甘岭战役、鏖战长津湖等战斗场景,通过声光电的形式,让人身临其境。

王一峰称,从价格上看,下半年资金面整体维持中性格局,同业存单价格运行存在一定刚性,下行空间有限,经过7月份的调整,同业存单价格接近央行的合意管控目标,MLF利率将成为同业存单的基准锚。未来1年期同业存单利率将大概率维持在2.8%-3.0%区间,且1年期品种占比有望增加。

按照申万一级行业分类,在公募基金“隐形重仓”的股票中,隶属于化工板块的公司最多,目前的数量已经有17只;公共事业板块的公司则紧随其后,记者统计隐形重仓的数量达到14只。此外,医药生物和通信板块中的相关个股被隐形重仓的数量分别为12只和11只。对比来看,消费股因市值通常较大的缘故大多隶属于十大重仓股中,属于隐形重仓序列中的仅有三只。

10月的周末,断桥上游人如织。这座钢铁架构的大桥,在抗美援朝战争期间遭到美军飞机轰炸成为废桥,现在作为当地最著名的旅游景点,吸引着各地游客。在桥头一侧名为《为了和平》的雕塑群像前,何衡昆在家人的帮助下,颤巍巍地走下了轮椅。天气转冷,不少行人已经穿上羽绒服,他还是脱下了外套,内层衣服胸前,15枚军功章和纪念奖章排得整整齐齐。老人立正站好后,恭敬地对着彭德怀元帅的雕塑敬了一个军礼。

《红周刊》记者统计发现,除去消费、科技、医药外,化工和公共事业则是被公募基金持仓最多的板块,两大行业分别有17家和14家公司可以归属于隐形重仓之列。整体来看,这一类公司往往具备市值小、股价弹性好、公司业绩成长性好等主要特点,而近期同时披露的公募半年报也让这一类股票集体现身。

Wind数据显示,5月以来,同业存单发行规模稳步上升。5月、6月、7月发行量分别为1.06万亿元、1.36万亿元和1.8万亿元。截至8月17日,8月同业存单已发行1508只,总发行量为1.17万亿元。同业存单价格呈上升态势。Wind数据显示,5月、6月、7月、8月(截至8月17日)同业存单票面利率的加权平均值分别为1.73%、2.27%、2.57%和2.73%。

“从同业存单发行情况看,今年1-6月同业存单净融资额较往年同期明显减少。”中信证券研究所副所长明明表示,5月以来,央行货币政策操作有所减少,使得发行同业存单募集资金的需求重新上升,而前期较小的净融资额即需要更多的当期发行,更大的供给会导致发行价格上行。

5年前,在当地民间公益组织的帮助下,“散落”在丹东各处参加过抗美援朝的老兵们重新聚集在一起。他们当中,有上过前线的战士,也有卫生院的医生和护士、汽车驾驶员、工程兵等。义工站发起人崔瑞说,这5年间,他们通过发寻人启事、在报纸上刊发寻访信息等方式,先后与当地200余名老兵取得了联系。目前这些老兵里最年轻的也已86周岁,最大的已经96周岁。

此前的结构性行情中,公募基金抱团愈演愈烈,由此分析隐形重仓股更具价值:它们不仅能够体现基金选股的差异化,而且也可以引导投资者关注这类不被人关注的公司,尤其是涉及到的明星基金经理独门重仓,例如天润工业(6.880, 0.00, 0.00%)中报前十大股东中就出现了融通行业景气的身影,而该基金由明星基金经理邹曦掌舵。

化工、公共事业两大行业更为受宠

记者了解到,公募基金持仓需要遵守“双十限定”:即一只基金持同一只股票不得超过基金资产的10%、一家基金公司旗下所有基金持有同一只股票不得超过该股票市值的10%,这也间接造成公募季报的十大重仓股中很少会出现小市值股票的身影。不过这并不会降低基金经理挖掘建仓这类股票的热情:若成功布局这类股票实现“戴维斯双击”的话会有更大的成就感,同时基金经理在上市公司的股东中享有更大的话语权。

在寻访的过程中,陆续有老兵离世。之后在登门走访时,崔瑞会带上录像设备,录下了约500多小时的“口述历史”视频资料。义工站还为老兵们成立了志愿军事迹宣讲团和艺术团,组织各类活动,让他们走出家门,重新回到公众视野。

海通证券固收分析师姜珮珊表示,结构性存款余额下降,会给商业银行带来负债端压力,而同业存单相对灵活,短期内可以弥补负债缺口,从而保证流动性覆盖率等流动指标。此前几次结构性存款余额明显减少时,存单利率均不同程度地上行,如2016年9月至12月、2018年9月至12月、2019年末。

随着上市公司中报密集披露,公募基金二季度持仓完整版图浮出水面:我们把在前十大股东中出现了公募基金、但是未进基金十大重仓的标的统称为隐形重仓股,截至8月27日,记者统计隐形重仓股的数量大约为220只。

经过记录与传承,70年后,这场战争的记忆正获得新的生命力。看完中国人民革命军事博物馆的主题展览,中国政法大学大一新生程文奇在留言簿上洋洋洒洒写下自己的感受。对她来说,抗美援朝战争不再仅仅是高中课本上的一页,而是拥有了“生命的跨度”。“我无比庆幸我生活在现在这个时代。”她说。

70年前,中国人民志愿军的主力部队从辽宁丹东跨过鸭绿江,参加抗美援朝保家卫国的战争。位于鸭绿江畔的边境城市丹东,是许多志愿军老战士的共同回忆。

此外,同业存单发行价格上升的重要原因还是稳定负债的缺乏。由于此前宽信用进程有所放缓,监管层要求银行压降结构性存款,部分中小型银行开始缺乏稳定的负债来源,于是同业存单发行供给增加,其中以股份行、城商行较明显。

“跷跷板”效应料持续

姜珮珊表示,同业存单发行需求主要看银行负债压力。下半年结构性存款可能继续压降,预计压降幅度不低于5月-6月。但同业存单供给并非无上限,主要限制在于1/3的同业负债比例上限,此外,1年以内的同业存单替代同期限结构性存款会恶化银行的一些流动性指标。

光大证券银行业首席分析师王一峰表示,从量上看,结构性存款与同业存单之间的“跷跷板”效应仍将延续,下半年同业存单月均净融资额有望维持在1500亿-3000亿元区间。

10月16日,几位抗美援朝参战老兵受邀去当地电视台录制一档重阳节节目。91岁的颜秉衡在女儿的陪同下,早早就赶到了集合地点。老兵们经常一起参加活动,大多相熟。一旁的房玉珍和刘吉惠老人为了登台互相化妆,彼此看着笑得前仰后合。

相比于公募基金的重仓股,隐形重仓股几乎都是市值偏小的上市公司。据《红周刊》记者统计,以6月30日的时点为例,隐形重仓股的平均市值只有141.19亿元,而A股上市公司的平均市值则达到550.54亿元。

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